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喀喇昆仑山冰雪溶化，集聚成喀拉喀什河的水奔腾不停，流过萧疏，穿过山谷，津润冲刷出举世盛名的羊脂玉。
在和田，千里静强壮的不惟有好意思玉，还有卧在喀拉喀什河峡谷里的涡轮。
这是波波娜水电站的一部分，流水穿过，涡轮声声不停，点亮灯火明朗。
2025年12月8日，中原中核清洁动力阻塞式基础本领证券投资基金（以下简称“中原中核清洁动力REIT”）获中国证监会准予注册批复。这是中核集团旗下首只公募REITs，底层财富恰是波波娜水电站。
有东说念主说，REITs是基础本领范畴的“流水”，而这一次，流水确切流向了水源地。
就像“波波娜”在维吾尔语里的含义“美丽的青娥”相通，14年后的她，以一种新的装饰和姿态亮相本钱商场。
风姿依然。
一、昆仑山下的灯火
2006年12月，当波波娜水电站崇敬开工之时，很少有东说念主能念念到，这座位于和田喀拉喀什河中游的水利工程，会在近二十年后成为本钱商场柔和的焦点。
那时的和田，照旧新疆电力供应较为垂死的地区之一。当地农民吐尔逊托乎提·努尔买买提在巴格其镇谈论着一家微型面粉加工场，往年经常有因为缺电而不得不停产的履历。
像他这么的企业在那时的和田并非少数。
波波娜水电站算作新疆“十一五”期间要点商量的样貌，以及水利部“水利援疆”的要点样貌和自治区“富国安堵”的要点工程，从一初始就被奉求厚望。
工程总投资11.34亿元，总装机容量15万千瓦，近五年（2020-2024年）平均发电量6.59亿千瓦时。这些数字背后，是和原野区对强壮电力的渴慕。
配置者们濒临着严峻挑战，在工程鼓动经过中，他们克服了期间紧任务重、环境恶劣、交通未便、材料缺少等清苦，攻克了发电引水洞施工岩石遇水泥化、岩石可爆破性差、压力钢管自动卷制等时期难题。
二、从荒野到光明
2008年9月，波波娜水电站崇敬干涉工程施工阶段。
据那时施工样貌副总司理王小宇先容，那时波波娜电站沿河水质很好，但两岸由于是碱性泥土，简直寸草不生。
水电站建成后，一部分水会漫过堤岸，泥土中的碱性获得稀释，水分满盈，合适植物孕育。
“沿河的大片瘠土将披上绿装”。
这不仅是电力工程，更是生态工程。
与此同期，它还不错通过和田河向塔里木河每年调水1亿多立方米，使塔里木河卑劣几百万亩自然胡杨林获得灵验保护和还原。
三、民生命根子与电力腹黑
2011年4月10日12时，波波娜水电站首台机组举行并网发电庆典，对和原野区来说，这一刻意味着太多。
工程收尾后，不错通过和原野区已建成的220千伏输变电清爽与南疆高压电路联网，除保险和田电力供给外，还能向喀什地区输电。
和田的电力供应情状获得了压根改善。
吐尔逊托乎提·努尔买买提的面粉厂再也不为停电发愁了。他慷慨地告诉记者：“当今电力有了保证，每天不错加工面粉1.5吨，一年不错加工500吨小麦，不错挣5万元。”
这是波波娜水电站带来的实实在在的变化。
在南疆这片干涸的地盘上，水意味着生命，而科学运用水资源的基础本领，则意味着发展的但愿。
四、本钱流水
2025年6月，中原中核清洁动力REIT崇敬进取交所递交讲述材料。
这标识着波波娜水电站这一运营了十多年的基础本领，行将通过金融立异，改革为本钱商场上的法式化金融居品。
左证公开浮现的材料理解，波波娜水电站自2011年投运以来，近五年平均发电量6.59亿千瓦时，说明强壮。
电价（不含税）方面，优先电价为0.1752元/千瓦时，多年来保抓强壮；商场化电价从2021年的0.135元/千瓦时稳步高潮至2024年的0.235元/千瓦时，理解出邃密的价钱弹性。
成本适度更是亮点。改日全周期发电付现成本适度在1900万元/年傍边（不含大修），平均每度电的运营成本不到3分钱。
反馈到估值上，样貌全周期IRR达到6.10%，2025年预测现款分配率6.03%（年化），2026年预测5.64%。在面前利率下行的大环境下，这个答复十分能打。
而对REITs供给不明渴的资方，也终于比及水电财富在本钱商场的再次亮相。
五、和田的新矿藏
和田不啻有好意思玉。
它有光，有热，有电，有一座座在戈壁峡谷中静静运转的绿色引擎。
它们不喧哗，不张扬，却在每一次电闸合上的一忽儿，支抓起一座城市的运转。
中原中核清洁动力REIT的获批，是一个信号：
中国的清洁动力，正从“设就地代”走向“运营期间”，从“样貌融资”走向“财富上市”。
它告诉咱们——实在的价值，不单在山巅的玉矿里，也在河滨的电站中。
它不防护，但抓久。
就像和田的玉，不话语，却传千年。
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